历次危机总是从繁荣中孕育出来的，这是因为资本孕育危机的过程，有它自己固有的一些规律，在这些规律的作用下，每一次危机之前就总是伴随着诸多相似的征兆。这些征兆如下：

　　一、

　　技术推动明显减弱

　　一个最先开始的征兆就是技术推动经济发展的作用明显减弱。

　　这个征兆是有其内在原因的，这是因为技术的进步具有两重性。一方面，技术进步带来生产力的大大提高，于是机器、信息技术、智能化工具会大量的排斥工人。另一方面，技术的进步又会吸引大量投资，产生新的社会分工，带动就业。

　　技术进步必然促进劳动生产率的大大提高，在实际的生产过程中，就意味着单个劳动所创造的价值会比以前高很多。但是因为无产者所处的极其不利的经济地位，比如过剩劳动者的相互竞争，今天不工作明天就无法维持生活的现实状况，法律、制度并不真正保护他们等等原因，造成他们实际上没什么讨价还价的能力。所以尽管创造价值更多，但是他们的工资几乎永远只能维持在基本生活资料的水平线上，以便维持资本的再生产就行了。这些东西意味着什么呢?意味着资本在技术进步后，拿走的剩余价值占工人创造的全部价值的比例更高了，财富的两极分化在技术进步的过程中大大提升了。

　　但是另一方面，因为技术带来的巨大的生产力提升的作用，可以使得单个的资本家在采用新技术以后，能大大提升竞争力，降低生产成本，获得超额剩余价值。因此，每当技术大大进步，处于上升期的时候，就会涌入大量资本投资到技术的开发应用当中。我们都知道，资本家获取大量剩余价值，但是他们的消费很有限，而工人的工资是不可能消费完他们生产的那些商品的，所以总有产能过剩。但是在技术进步时期，资本家掠走的那些剩余价值并不会闲着，它们要想在资本竞争中获胜，就需要大量投资到技术领域中，一旦投资成功，将可能获得天量的巨额回报。因此，这个时候，大量的剩余价值被资本家用于投资到技术开发，技术培育，技术应用，技术基础设施的构建之中，这些都会带动大量的就业，工人被一个行业排挤出来，往往又可以进入到另一个行业。同样的，因为生产力进步而形成的新的社会分工里，会有一些全新的分工行业出来，比如一些服务业。

　　所以，在技术进步时期，资本往往大量投资到新兴技术领域中，这时候甚至会出现仅凭一个科技概念，就能吸引大量资本涌入的奇特景象。总之，只要资本掠走的那些剩余价值不要闲着，继续以资本的形式投资到各个领域里去，经济就是欣欣向荣的。尽管这个过程中，财富分配比例越拉越大，但是好在大家都有工作，都能赚取一份收入，资产阶级的山珍海味越积越多的同时，无产阶级的生活条件也能有所改善。

　　然而，从技术发展的两重性里面，我们已经可以非常清楚的看出来，在一片欣欣向荣的经济发展期里面，进步中已经包含着退步，繁荣中已经孕育着危机。

　　因为这个过程里，财富分配比例进一步拉大，工人工资占比进一步降低，这就意味着一旦技术发展停滞或大大减慢，资本投资大量减少，那工人的消费能力与技术创造的产能之间的矛盾，必将更加剧烈，更加尖锐的暴露出来。

　　所以资本主义危机最先开始的征兆，往往就是技术推动的经济繁荣已经开始明显减弱。资本不再大量涌入技术投资领域之中。

　　1929年大萧条之前，就是首先经历了由电力、内燃机、汽车等技术驱动的繁荣期，但是到危机爆发的前十年左右，技术驱动大大疲软，不仅钢铁、造船等产业过剩，就是代表新兴技术的汽车也开始出现过剩。

　　二战后，计算机、航天科技、信息技术、能源革命又驱动着经济快速发展，生产力大大提升，但是一旦这些技术驱动经济的作用减缓，危机就显现出来，这时如不能用其他手段加以调控，或者又爆发新的技术革命，危机就可能很快爆发。20世纪末，传统制造领域的技术驱动明显减弱，大量资本涌入IT、互联网领域，但是这些领域当时还不能支撑起经济繁荣，不能抵消传统技术驱动的下降可能引发的危机，于是美联储几年之内13次降息，放松房地产领域的信用贷款，通过放水来刺激经济繁荣，但是这又为它08年的次贷危机埋下了伏笔。

　　二、

　　过度的债务

　　我们之所以说是征兆，就是因为征兆不一定就表现为危机的爆发。比如技术驱动经济的作用明显减弱以后，还可以通过其他手段来延缓危机，所以才说征兆不一定就表现出危机。但是，新的手段必然又会带来新的征兆。

　　因此，这里我们还要说第二个征兆，那就是过度的债务。

　　当技术驱动明显减弱，甚至处于某种停滞的状态，这个时候资本投入到这个领域的回报率大大降低，甚至投资打水漂的概率也大大增加了，于是资本就会大量退出技术领域，也同时伴随着退出传统制造业领域。

　　可是从劳动者身上获取的剩余价值躺在那里也不是办法，还得找地方增殖才是，这是资本的本能，总不能躺着一直不流动。

　　既然找不到投资的新兴技术，生产的东西群众又买不起，产能随时要过剩，危机随时要爆发，那怎么办呢?大量的资本找不到去处，于是纷纷开始涌进房地产等金融领域。

　　可是，资本进入房地产等领域以后，还是需要有人来买才行啊，不然怎么赚钱?可是群众手里又没钱买，怎么办?那就让大家都借钱来买吧。

　　于是放水这一大招出现了，这里所说的放水，实际上就是指把钱通过各种渠道的“水管”都借出去。怎么借?先借给地方，搞基础设施，搞城市化，这样不仅让大家都能有工作，有稳定的收入，而且给资本进入楼市铺设好了基础条件。伴随着城市化，大量的劳动者纷纷涌入城市，这就为楼市的上涨提供了基础，这时候再配合较为宽松的信贷政策，让大家都可以贷款买房，这样天量的货币不就放出来了吗?

　　资本从传统的制造业、科技领域纷纷涌入楼市，推高了资产价格，就必然催生大量泡沫。在泡沫里，普通人看到房价蹭蹭上涨，很快原先的贷款在资产价格面前已经不值一提，于是大家更愿意掏空六个钱包，纷纷举债上车，买到就是赚到。群众通过举债的形式，托起了经济的快速发展，经济发展好，也容易带动股市的发展。

　　这时候，整个社会都弥漫着乐观的情绪，很多人通过股市和楼市走上“成功人士”的道路，大家都相信繁荣能够继续维持下去。即使这个时候有人揭示这背后的逻辑，也是没什么作用的。因为当大家都处在晚一天上车，就要付更多首付，承担更多房贷的现实条件下，也就只能跟着“形势”走了。

　　通过放水，可以大大延缓产能过剩危机，但是这些水也催生出了天量的债务。

　　那么，这个债务到底多大，才算是大，才算是一种危机的征兆呢?那就是当债务出现大量违约，社会上出现大量失信人的时候，简而言之：当合格的借款人越来越少，钱想借都借不出去的时候，就是过度债务到来的时候。

　　道理很简单，你要借钱给一个人，也是基于这个人多半是能还的基础上嘛，如果此人债务缠身，收入降低，搞不好要失业，你借给他多半就打水漂了，你当然就不会借了。

　　从数据上看，当原先的借贷渠道下，整个社会的广义货币已经很难增长的时候，就说明钱借不出去了，这时候就是过度债务的征兆来临了。

　　1929年美国大萧条前，国家整体债务，包括居民、政府、企业的债务，迅速攀升至GDP的300%的历史高点，社会出现大量违约主体，银行想贷款，却奈何找不到那么多合格借款人，社会上大量违约和失信人。2008年美国次贷危机，其总体债务再次上升到历史最高点，由于房产市场过度膨胀，家庭债务激增，失信和违约大量出现，因而引发次贷危机。

　　三、

　　民族主义情绪

　　这个征兆，是伴随着产业转移和帝国争霸而必然出现的一种社会情绪，也可以说是一种社会意识。

　　在资本主义全球化的条件下，产业在国内过剩以后，仍然会试图向外转移，低端产业向新兴的发展中国家转移，向第三世界转移。中高端产业，则希望自己的商品能够输送到其他国家，不管是发达国家还是发展中国家，总之要多卖出去，要打入其他国家的市场。

　　但是，因为全球都处于资本主义的生产关系条件下，每个国家都会随时面临自己的产能过剩，第三世界也是一样，有的发达国家则是面临自己的资本过剩，失业率上升等现实状态。繁荣期，尤其是技术繁荣期，大家各取所需，你转移产能，我吸引外资;你给我提供商品，我给你提供技术;你输出资本，我奉上廉价劳动力。总之，大家其乐融融，全世界资本联合起来，倡导全球化，共同发展，共享利益。但是，一旦过了繁荣期，大家自己的锅盖都盖不及的时候，自己国家社会矛盾激化的时候，情况就变了，这个时候是大家都不想开放自己的市场，但是又都想去占领别人的市场。

　　于是，各国统治阶级都会大力鼓吹民族主义情绪。其中原因很简单，就是告诉国内民众，我们都是一个民族，不要分彼此，应该一起打出去，去其他国家那里抢饭吃。如果有哪个国家要跟我们一起抢，或者不让我们抢，那我们就只有打。至于本国是否存在着阶级矛盾，那是不能说的，不然就是破坏团结，大家一个民族，何分彼此?打出去才是王道。

　　这种民族主义情绪，显然不是倡导民族平等，民族独立那种民族主义。

　　比如二战前的日本，当这种意识发展到极端的时候，就是法西斯，他们会压制一切试图揭露国内阶级矛盾的舆论，封锁言论自由，统一意识，然后扩军备战——打出去，去侵略其他国家，瓜分殖民地，与其他帝国争夺利益，由此形成帝国争霸的世界格局。

　　而对于那些发展中国家，或者一些小国，弱国来说，他们是不可能有争霸的实力的，他们往往是被掠夺利益的一方。这个时候他们的民族主义情绪就分两种情况。

　　一种情况是这个国家仍然是资产阶级统治，所以他们会号召全民族反对帝国主义的侵略，这种反帝的民族意识是具有一定的进步性的，就像当初国民党反帝的民族主义一样。但是同时，这种民族主义又具有局限性，因为国内的资产阶级不敢发动群众，同样的压制国内的阶级矛盾，因此反帝没有力量，没有广大群众支持。

　　另一种情况，就是这个国家出现了无产阶级领导，就像我们国家当初出现了毛主席领导的共产党一样，革命面目焕然一新，因为他们完全正视客观存在，正视阶级矛盾，他们不但反帝，而且反封，他们敢于发动群众的力量起来完成革命的历史任务。当主要矛盾是与帝国主义的矛盾的时候，他们也会与资产阶级结成民族统一战线，这种民族统一战线也可以说是一种民族主义，因为它号召大家作为一个共同的民族来反对日本帝国主义。但它与国民党主张那种民族主义完全不同，它是建立在阶级观里的民族主义，它并不忽视阶级矛盾，它仍然强调减租减息，并且公然宣称自己将来是要消灭阶级的。

　　1929年的大萧条后，民族主义情绪迅速泛滥，由此造成了一战后的帝国主义继续争霸的战争格局。这种民族主义在德国、日本等国发展到极端，形成法西斯。

　　所以民族主义情绪也是一种征兆，这种征兆往往比技术停滞，债务过度更危险，因为它一方面预示着战争可能到来，另一方面，它说明国内阶级矛盾已经比较尖锐，因此才需要民族主义意识来掩盖阶级意识。

　　如果有一天，当大家发现社会上越来越只能允许一种声音存在的时候，就说明这个征兆来临了。

　　四、

　　“赤字货币化”

　　当过度债务的征兆出现以后，实际上也就意味着两极分化已经非常严重了。这时，群众已经无力再通过举债贷款的方式来承接楼市和股市的泡沫，资产价格下跌，面临失控的风险。

　　一旦资产价格下跌，过度债务加持下，大家更不愿意花钱购买，资本自然也不会再涌入这个领域，就像当初资本逃离技术领域一样。当楼市和股市无利可图的时候，资本涌进去还有什么意义呢?白花花的银子散给穷人吗?

　　于是，危机又可能随时降临，因为在资本主义的生产关系里面，资本一定要流动，只有流动到社会上，投资到具体领域里面，才能创造就业，发展生产，这是资本主义铁打的规律。

　　可是股市、楼市都不涨了，还面临着下跌的趋势，韭菜不愿进来了，资本也不愿进来了。经济有陷入快速通缩的危险，资本不流动，不投资，不创造就业，无产阶级大军找不到工作，后果很严重。

　　怎么办?之前的方法都用尽了，卷技术吧，这玩意很难一蹴而就，而且技术的发展本来就需要市场;继续放水吧，大家借新还旧都难，搞不好得一堆烂账，这也不好放了;帝国争霸?这玩意风险太高，有引发群众革命的风险。

　　于是，“赤字货币化”的办法出炉了，它也被称作“现代货币理论”。

　　这种经济主张其实并没有多高明，只不过是不得已而为之的办法。实际上就是让国家发国债，或者直接由央行印钱来买这些国债。国家拿到这些钱以后，用这些钱来发展经济。

　　换个方式理解更清楚，就是当传统的放水渠道都堵塞以后，找不到举债的主体了，于是没办法，只能国家来举债，把钱筹集起来发展经济。这些钱筹集起来具体花在哪里呢?主要是以下几种用途：

　　第一，拖住资产价格，继续吸引资本投资，也继续吸引股民、买房人进入接盘。比如借钱给金融机构买入股票，比如拿钱购置一些保障房。但是你说它的目的到底是为了吸引资本进入呢，还是吸引股民和房奴接盘呢?其实主观上都不是，它的出发点仅仅是拖住资产价格，吸引资金进入，保持资本流动，这样才能维持社会的稳定。

　　第二，维持最低保障，避免可能因为危机而带来的不稳定因素。这些保障可能是在民生领域，如低保、就业等，也可能是在秩序维护领域。

　　第三，化解地方债务危机，这并不是说要帮地方化债，而是当地方债务可能引发一些不稳定因素的时候，用来帮助地方化解危机。

　　赤字货币化的方式，可以是发国债卖给央行，也可以是从社会上筹集资金。当你发现国债2点几的利率都遭到疯抢的时候，一方面说明这个时候大家还非常信任国债，另一方面又说明，社会上投资回报率高的领域已经没有了。资本有“躺平”，不流动的危险。

　　2008年金融危机后，美国、日本都践行过现代货币理论，也就是赤字货币化。美国侧重于保民生，直接给居民发社会保障，给失业居民发放失业金，日本更侧重于拖住资产价格。

　　但是不管用哪种方式，“现代货币理论”往往都是诸多办法用尽以后，才愿意采用的办法。

　　它的本质，是通过国家举债的方式来保经济、保民生。

　　五、

　　结尾

　　以上这些征兆，表面看都是经济现象，但是本质上，却是资本运动固有的规律在发挥作用。这些现象也并不都是层层递进的关系，它们大多数都是同时并举的，这就让现代经济看起来非常复杂。

　　但是无论它们如何复杂，却都有一个共同的特点：即每一次繁荣的背后，都孕育着更大的危机。